Виноват Трамп? Почему рубль внезапно укрепился к доллару и надолго ли

Распечатали кубышку

Курс доллара на протяжении первой рабочей недели 2025 года «болтался» в районе 102–103 рублей — такие показатели когда-то казались пугающими, однако сегодня уже для многих привычны. Однако с начала второй недели, с 20 января, он вдруг начал демонстрировать ослабление: в понедельник, согласно официальным курсам от ЦБ РФ, доллар потерял 46 копеек, во вторник — больше 2 рублей, а в среду — 1,65 рубля. Официальный курс доллара на четверг 23 января — 98,28 рубля. При этом, как утверждают аналитики, примерно на тех же значениях доллар по отношению к рублю держится и на рынке Forex.

Независимый инвестиционный советник Руфат Абясов в беседе с 78.ru указал, что такая динамика началась на самом деле не два-три дня назад.

— Действительно, динамика курса рубля по отношению к доллару изменилась за последние несколько недель. Курс с практически 113 рублей за 1 доллар в моменте падал до 96,5 рубля за 1 доллар. Соответственно, курс скорректировался, таким образом, на 14%, — констатировал эксперт.

В оценке причин такой динамики опрошенные 78.ru эксперты разошлись. Руфат Абясов указывает на внешнеэкономические причины, прежде всего на рост цены на нефть: она за последние два месяца выросла примерно на 15–16%, с 70 долларов за баррель в декабре до 82 долларов за баррель в январе 2025 года. Рубль привязан к цене на нефть, поскольку бюджет получает большие доходы с её экспорта, и чем цена ниже, тем рубль должен быть слабее, чтобы их сохранить. Соответственно, когда цена растёт, растёт и рубль.

— Геополитическая разрядка немаловажна, спекуляции вокруг этого также имеют место быть. Ожидание переговоров между президентами России и США по вопросу Украины снижает риск премии для рубля, как минимум в моменте, — констатировал эксперт.

Важны также и внутриэкономические причины: так, ЦБ РФ увеличил предложение валюты на рынке — это снижает давление спроса на доллар и поддерживает рубль, кроме того, идёт налоговый период, когда экспортёры активно продают валюту для уплаты налогов — соответственно, спрос на рубль повышается, и он идёт в рост. На похожие причины, которые могли сыграть в пользу рубля, указал и профессор, заведующий кафедрой экономики РАНХиГС Санкт-Петербург, доктор экономических наук Олег Мисько.

— Начинается новый финансовый год, у многих есть потребности: начало очередного цикла, закупка оборудования, сырья, найм рабочей силы — всё это производится у нас, на национальном рынке, в национальной экономике, за рубли. То есть надо тратить рубли. Поэтому тем, кто держал валюту в виде якоря сбережений, по карманам и сундучкам, пришлось кубышку доставать, распечатывать и превращать в рубли, — пояснил причины укрепления национальной валюты эксперт.

Однако, по мнению Олега Мисько, укрепление рубля сегодня нельзя считать устойчивой тенденцией — скорее это разовый всплеск, поскольку предложение доллара было больше, чем спрос на них. Никаких принципиальных экономических причин или стратегий он в подобных событиях не видит и призывает не искать, в том числе и потому, что на рубль сильно давят спекуляции.

— У нас очень большой спекулятивный мотив формирует курс, а не какие-то естественные и реальные потребности рынка. Они вполовину меньше: 60 или 50 рублей за доллар было бы нормально. Но к ним добавляются спекулятивные ожидания и возможности держать валюту как финансовый актив, а не средство расчёта за импортную продукцию, — констатировал эксперт.

Сегодня это особенно заметно, так как после введения санкций против Мосбиржи курсы валют, связанных с долларом, формируются на внебиржевом рынке, а он особенно подвержен разнообразным спекуляциям. В том числе и поэтому в последние полгода рубль испытывает «курсовые качели», во время которых его курс может разниться в несколько единиц за сутки.

Трамп укрепляет рубль?

Тем не менее внешнеэкономические и даже внешнеполитические факторы, которые могут оказать влияние на курс рубля, полностью нельзя отрицать. Приход к власти в США Дональда Трампа сильно встряхнул мировую экономику, отразилось это и на долларе: как отметил Руфат Абясов, за последние дни скорректировался его индекс на глобальных рынках.

— Индекс DXY (курс доллара по отношению к корзине из шести мировых валют. — Прим. ред.) упал незначительно, со 110 до 108 пунктов за последнюю неделю. Это немаленькое падение для этого индекса, если учесть тот момент, что он растёт с сентября 2024 года практически безоткатно, со 100 до 108 пунктов. Это неплохо для рисковых активов, потому что, как правило, когда DXY начинает падать, соотношение к остальным валютам улучшается. И конечно, рисковые активы, такие как фондовый рынок, криптовалюта, чувствуют себя лучше, — констатировал эксперт.

Улучшение состояния рисковых активов действительно наглядно видно: за последние дни биткоин побил собственные рекорды и поднялся до 102 тыс. долларов. Кроме того, как обратил внимание Руфат Абясов, для доллара такое ослабление — тоже неплохо, ведь политика нового президента США связана с повышением тарифов для Мексики и Канады до 25%. Это протекционистская политика, в её рамках Дональд Трамп подписал почти 200 указов и распоряжений, и наверняка в ближайшем будущем доллар будет понемногу ослабевать.

В России слабый рубль всегда был причиной для критики финансовых властей, однако на самом деле для экспортно ориентированной экономики это нормальная ситуация. Как работает такая политика, объяснил Олег Мисько.

— США имеют плохую позицию во внешнеторговом балансе, они хотят больше зарабатывать от внешней торговли. Для того чтобы больше зарабатывали национальные экспортёры, надо ослаблять курс национальной валюты. На примере рубля: если сейчас доллар стоит 100 рублей, а завтра 120 рублей, экспортёр продаёт продукцию за 2 доллара — значит, сегодня он получит за неё 200 рублей, а завтра 240 рублей, — пояснил эксперт.

Политика США сейчас работает с прицелом на юань, ведь американские власти много лет обвиняют Китай в том, что он создаёт государственные нерыночные преимущества для своего экспорта, в частности — умышленно ослабляет национальную валюту. Поэтому сейчас развернётся борьба, кто сможет дольше продержаться в условиях ослабления национальной валюты, ведь до бесконечности её ослаблять нельзя, иначе импортёры начнут нести неприемлемые убытки, а импортные товары станут запредельно дорогими.

В целом курс национальной валюты определяется балансом между интересами экспортёров и импортёров, для каждого из которых максимальная выгода оборачивается абсолютным ущербом для другого, пояснил Олег Мисько.

— Если у нас экспорт — основа бюджета, то что государству выгодно: давать людям дешёвый импорт или собирать много денег в виде налогов с экспортёров, а потом раздавать их людям в виде социальных трат? Берём и считаем с карандашиком постоянно, что нам лучше. Сейчас у нас вектор сдвинут в пользу экспортёров, импортёры больше пожертвовали своими выгодами. Но государство у нас здраво рассуждает, поскольку экспортёры дают большое количество бюджетных доходов, а мультипликатор государственных расходов высокий, — констатировал эксперт.

Власти США сейчас делают то же самое, ведут политику искусственного ослабления доллара, указал Олег Мисько. Он напомнил, что когда только появилась валюта Евросоюза евро, доллар по отношению к ней был ниже в два раза. Сейчас они практически сравнялись, а это значит, что США не получают преимуществ от торговли. Трамп и его команда намереваются это исправить.

Влияет ли это на другие валюты и, в частности, на рубль? Олег Мисько отметил, что это разные вещи. В целом это зависит от того, какую долю валюта занимает в международных расчётах, однако на курс рубля влияют и другие причины.

— Рубль будет укрепляться (когда будет падать доллар. — Прим. ред.) в зависимости от наших потребностей. Если нам понадобится срочно и много импортных закупок, то, очевидно, надо будет идти на укрепление рубля. А если мы по-прежнему будем готовы спокойно управлять инфляцией в рамках текущих параметров, то, наверное, имеет смысл ослаблять иностранную валюту, но не быстро, — уверен эксперт.

Что будет дальше с рублём и долларом

Динамика на ослабление доллара сегодня выглядит неустойчивой: Руфат Абясов указал, что технически пара доллар-рубль выглядит перепроданной, а Олег Мисько предложил ещё раз обсудить эту тему месяца через два — только тогда будет понятно, действительно ли доллар слабеет на российском рынке или это была разовая акция.

— В моменте, я думаю, мы увидим некий отскок в район 103–105 рублей за доллар. Глобально для российской экономики довольно комфортно иметь доллар по 100–105 рублей. Это комфортно для бюджета, экспортёров и покупателей валюты. Ближе к весне мы можем увидеть некое ослабление, это будет связано с сезонным фактором в том числе, — предположил Руфат Абясов.

Олег Мисько указал, что если и произойдёт какое-то количественное смягчение, то есть ослабление доллара США по отношению к рублю, то оно не будет резким — ведь у всех участников экономики есть бюджеты, планы и прочее, если доллар резко упадёт, наступит крах.

— В моём понимании это процент-полтора в месяц, то есть 10% на год. Тут главное даже не количественные параметры, а именно тенденции и темпы, график динамики, — отметил эксперт.

И оба эксперта уверены, что впереди Россию и её экономику ждут различные внешнеполитические события, которые окажут корректирующее влияние на курс рубля и доллара. Это и геополитика, и курс нефти, и глобальный индекс DXY, и в целом взаимоотношения между Россией и США. Кроме того, значение имеет и инфляция, а также ключевая ставка — уже факторы внутренней российской экономики.

— По крайней мере, будет понятно, куда мы разворачиваемся, идём ли мы в сторону снижения инфляции. Если мы пойдём на снижение показателей по инфляции, по учётной ставке, то тогда мы должны тихонечко работать и с валютным курсом, — уточнил Олег Мисько.

По большому счёту, и валютный курс, и инфляция, и ключевая ставка — всё это объединено одним: влиянием на состояние денежной массы в России. А значит, и работать над ними будут в комплексе, так, как будет выгодно российским производителям, импортёрам и бюджету.