Скакнёт обратно за пару дней? Как сильно укрепится рубль и сколько продержится эйфория

Геополитика, но не только

Рубль в конце февраля продолжает ставить рекорды и радовать сердца патриотов: с середины прошлой недели он укрепляется, как говорилось в сказке, «не по дням, а по часам». В среду, 19 февраля, доллар торговался около 91,34 рубля, а уже на следующий день, 20 февраля, потерял почти рубль, опустившись до 90,43 рубля. Официальный курс доллара на пятницу потерял ещё почти 2 рубля, остановившись на 88,51 рубля, и продолжил снижение на выходных, до 88,17 рубля.

Новая неделя продолжилась укреплением национальной российской валюты: хотя официальный курс на вторник, 25 февраля, символически понизился до 88,21 рубля, уже на среду он получил новый толчок — на внебиржевых торгах доллар опускался ниже 85 рублей впервые с августа 2024 года. Официальный курс на среду, 26 февраля — 86,63 рубля за доллар, что почти на полтора рубля ниже курсов вторника.

Однако это падение далеко не такое внезапное, каким выглядит для тех, кто не наблюдает ежедневно за валютными курсами. Как напомнил в беседе с 78.ru доцент Финансового университета при Правительстве РФ Пётр Щербаченко, укрепление рубля началось ещё 3 декабря 2024 года, а с 29 декабря курс доллара упал на 13,24%, или на 13,46 рубля. Главной причиной все эксперты называют геополитику.

— Важно отметить, что сейчас наблюдается политическая воля глав государств (России и США. — Прим. ред.) к возобновлению диалога, который был сведён фактически к нулю при предыдущей администрации США. Это способствует укреплению рубля. Рынок сейчас снижается на ожиданиях смягчения санкций и уменьшения геополитической напряжённости, — пояснил Пётр Щербаченко.

Геополитика сегодня действительно выглядит обнадёживающе: президент США Дональд Трамп регулярно выступает с достаточно приятными для России тезисами, в том числе обещая быстро завершить украинский кризис, и на этом фоне многие эксперты и даже представители иностранных компаний заговорили о возможности снятия или смягчения санкций, а значит — и возвращения ушедших фирм на российский рынок. На прошлой неделе прошли переговоры российской и американской делегаций во главе с министром иностранных дел РФ Сергеем Лавровым и вице-президентом США Джей-Ди Вэнсом, которые хоть и не привели к каким-то революционным договорённостям, всё же стали серьёзным сигналом наметившейся «разрядки» в отношениях двух сверхдержав.

— Финансовые рынки всегда в значительной степени работают на опережение. Да, положительные изменения в геополитике будут не через неделю, не через две, но все понимают, что если через какое-то время будет ослабление в финансовой сфере санкций, это упростит расчёты, увеличит возможности экспорта, увеличит приток экспортной выручки, повысит интерес иностранных партнёров, инвесторов, которые будут заходить сюда с валютой. Всё это факторы, которые могут усилить давление на биржевой курс. В этой связи доллар может опуститься и до 84, и 85, и, может быть, даже 80 рублей, — объяснил происходящее в беседе с 78.ru руководитель образовательной программы «Экономика», доцент РАНХиГС Санкт-Петербург, кандидат экономических наук Дмитрий Десятниченко.

По большому счёту, ничего положительного, кроме заявлений президента США и одной встречи на высоком уровне, пока не произошло: не сняты санкции, не закончился украинский конфликт, да и Европа только накануне ввела очередной, 16-й пакет санкций против России, а заодно и против иностранных фирм, которые ей помогают обходить ограничения. Однако даже самих намерений уже хватает для того, чтобы рубль начал укрепляться — на одних ожиданиях возможного просветления и облегчения давления на экономику.

Правда, есть и другие факторы, которые также нельзя сбрасывать со счетов. Дмитрий Десятниченко напомнил, что сейчас идёт налоговый период, а также ведётся продажа валютной выручки — всё это регулярно укрепляет национальную валюту. Кроме того, возникла некоторая «пауза» между действием санкций: к предыдущему этапу санкционной «истории» отечественная экономика приспособилась, а новые пока не вступили в полную силу.

Всё это вместе — ожидания от геополитики, результат продажи экспортной выручки, налаживание экспортных поставок — дало общий эффект, который выразился в курсе 85 рублей и меньше за доллар. Однако стоит ли этому действительно радоваться?

Победители и проигравшие

Курс по 100 рублей и больше за доллар не радовал никого, кроме отечественного бюджета. Российская экономика по-прежнему сильно зависит от экспорта энергоресурсов, а также агропродукции, и хотя доля расчётов в национальных валютах неуклонно растёт, чему США поспособствовали, запретив России пользоваться долларами, всё же за нефть и газ экспортёры всё ещё получают выручку в американской валюте. Следовательно, чем ниже курс рубля к доллару, тем больше налогов они приносят в бюджет — ведь налоги платятся в рублях.

Именно поэтому среди главных проигравших от укрепления рубля Дмитрий Десятниченко назвал российский бюджет.

— Среди проигравших здесь, конечно, бюджет, потому что для него это наполнение доходной части. Также это не лучшим образом сказывается на экспортёрах, прежде всего тех, кто экспортирует сырьевые ресурсы, для них это некое сокращение объёмов поступлений выручки, — пояснил он.

Помимо этого, существенные потери несут и те, кто хранит часть или даже все свои сбережения в долларах: им приходится переоценивать запасы, ведь одно дело, когда доллар стоит 100 рублей, и совсем другое — 85 рублей. Потеря 15 рублей с каждого доллара, когда запасы исчисляются тысячами, а то и десятками, и сотнями тысяч, весьма существенна и болезненна.

Однако плюсов у нынешней ситуации всё-таки больше. Самый очевидный — это облегчение импорта: партии товаров, которые закупаются сейчас за доллары, будут стоить для импортёров дешевле благодаря укрепившемуся курсу, а следовательно, будут дешевле и в рознице. Всё это, как ни странно, сыграет на руку прежде всего Центробанку.

— Это, с точки зрения ЦБ, неплохая история, потому что это антиинфляционный фактор может быть. Если хотя бы месяц курс будет на уровне 85–90 рублей за доллар, то пойдут импортные поставки по более низкому курсу, и это может существенно сгладить ценовую динамику. Причём как в импорте готовой продукции, так и в импорте комплектующих, компонентов, оборудования, может быть, — отметил Дмитрий Десятниченко.

Инфляция в розничном сегменте продолжает разгоняться, подобравшись к 10%, и ЦБ пока видит совсем небольшие сигналы о том, что она замедляется — дают свой отложенный эффект и высокая ключевая ставка, и ужесточение денежно-кредитной политики, которое не позволяет брать кредиты ни обычным людям, ни предприятиям и снижает таким образом спрос на деньги. Некоторые эксперты предполагают, что прошлое укрепление рубля уже позволило ЦБ не повышать дальше ключевую ставку на заседании 14 февраля. Возможно, если так продолжится и дальше, регулятор сможет начать цикл её снижения даже раньше всех расчётов.

Впрочем, это будет зависеть от того, как долго продержится текущее укрепление и не случится ли в скором времени откат на прежние позиции.

Эйфория заканчивается, дальше реальность

Дмитрий Десятниченко указал, что укрепление рубля может продлиться несколько недель. Пётр Щербаченко более осторожен в прогнозах: по его предположениям, на 1 марта курс останется в коридоре 85–88 рублей, но ниже уйдёт вряд ли — фундаментальных факторов для этого пока не наблюдается.

Сейчас курс достаточно волатильный, связано это и с тем, что после введения санкций против Мосбиржи торговля валютой происходит вне биржи, а на такие внебиржевые торги различные геополитические факторы оказывают особенно сильное влияние. Поэтому Дмитрий Десятниченко не исключает, что доллар может опуститься и до 80 рублей за доллар.

— На эйфории может и до 80-ти «сходить», и на 85 держаться не одну неделю, если прямо всё будет очень хорошо в геополитике. Насчёт 60 (рублей за доллар. — Прим. ред.) не знаю, но и ниже 80 рублей может упасть, если прямо всё-всё будет очень хорошо. Пока мы видим осторожный оптимизм, который достаточно быстро укрепил рубль до диапазона 85–90 единиц за доллар, — указал эксперт.

Однако есть в этом и свои минусы: как каждая положительная новость будет отыгрываться с мультипликативным эффектом и понижением курса доллара, так и каждая отрицательная новость может стоить 5–10 рублей в день, предупредил Дмитрий Десятниченко. Если геополитика продолжит идти в положительном направлении, то вряд ли мы увидим доллар выше 100 рублей, но вот к курсу в 90 рублей его возвращение вполне возможно — особенно если в этом будет заинтересован бюджет. При оптимальном сценарии курс может так и закрепиться в диапазоне 85–95 рублей за доллар на длительный срок.

— Периодически, конечно, должна быть не только надежда, но и какие-то реальные сигналы, что движение пусть медленно, но в лучшую сторону идёт. Если такие сигналы будут периодически поступать, то курс так и будет ниже 90 рублей за доллар точно. Если пойдёт затухание, то начнётся ослабление рубля. Если будет что-то негативное, он может скакануть на 10–15% буквально за пару дней обратно. Это геополитика, к сожалению, тут ничего не поделаешь, — констатировал эксперт.

Поэтому, несмотря на, казалось бы, положительные сигналы, эксперты определяют текущий период как высокорисковый и призывают быть осторожными с вложениями.

Не суетиться

Что делать обычным людям в этой ситуации? Эксперты высказались однозначно: не суетиться и взвесить необходимость покупки валюты лично для себя.

— Решение о том, стоит ли бежать в обменники, должно основываться на финансовых целях каждого человека. Если планируется путешествие за границу или ведётся бизнес с иностранными партнёрами, имеет смысл задуматься о приобретении долларов. Однако если доллар опустится ещё ниже, например, до 83 рублей, а сегодня его можно купить по 86 рублей, возможно, стоит повременить с покупкой, — предупредил Пётр Щербаченко.

Среднему же россиянину, который получает зарплату в рублях и не планирует зарубежные поездки или не ведёт бизнес с иностранными партнёрами, эксперт рекомендует по-прежнему держать деньги на депозите под 21% и создавать накопления в российской валюте.

Дмитрий Десятниченко отметил, что если человек занимается диверсификацией рисков, то рассмотреть идею держать какую-то долю сбережений в валюте по текущему курсу можно. Но и он предупредил, что покупка долларов сегодня на нисходящем курсе чревата потерей средств.

— Будьте готовы, что вы купили доллары по 88 рублей, по 90 рублей, а он, может быть, ещё «сходит» до 80-ти. На 3–5 рублей может быть ещё проседание, ниже 80-ти крайне маловероятно. Минфин этого не допустит, потому что это очень нехорошо будет для дохода бюджета, — отметил эксперт.

Геополитическую обстановку сейчас штормит: главы России и США обмениваются комплементарными высказываниями, однако в практическую плоскость они пока не переходят. Не случилось анонсированной администрацией США на 25 февраля новой встречи представителей внешнеполитических ведомств государств, нет конкретики по встрече президентов, да и украинский кризис не поддаётся быстрому разрешению. Вполне может произойти и так, что рынки переоценивают значимость текущих событий и скоро начнут отыгрывать обратно.

— Сейчас период высокорискованный. Для тех, кто к риску относится скептически, наверное, самой лучшей рекомендацией будет не суетиться и подождать какого-то успокоения, — резюмировал Дмитрий Десятниченко.