Аналитики прогнозируют сохранение ключевой ставки на уровне 14% 11 сентября

На заседании совета директоров 11 сентября Банк России оставит ключевую ставку без изменений, хотя регулятор может обсудить её снижение на 0,25 процентного пункта. На рынке отмечают, что пространство для быстрого смягчения денежно-кредитной политики сократилось, пишут 4 сентября со ссылкой на финансовых экспертов «Известия».

Главный аргумент в пользу паузы, считают экономисты, — это проинфляционные риски. За последний месяц возобновился рост цен на бензин, рубль ослаб на 8%, а инфляционные ожидания населения остаются на высоком уровне — 13,7% в августе. Дополнительное давление на цены могут оказать бюджетные расходы и предстоящая индексация тарифов ЖКХ, а также проблемы с логистикой из-за атак беспилотников на инфраструктуру маркетплейсов.

Перебои с поставками топлива повышают не только стоимость бензина, но и расходы компаний на перевозки, что в итоге отражается на ценах товаров. Высокие инфляционные ожидания подталкивают россиян к активным покупкам до ожидаемого подорожания, что само по себе разгоняет инфляцию.

Параметры бюджета также остаются важным фактором: рост дефицита казны может означать больший объём вливаний в экономику, и если спрос со стороны государства увеличивается, то он должен снижаться со стороны частного сектора. В противном случае производство не успевает за потребностями, усиливается дефицит товаров и услуг, а цены растут.

При этом ЦБ приходится учитывать состояние экономики: промышленное производство, по мнению экспертов, растёт недостаточно быстро, инвестиции сокращаются, а сохранение высоких ставок более трёх лет повышает риск стагнации. Таким образом, регулятор оказывается перед выбором между борьбой с инфляцией и поддержкой деловой активности.

Большинство аналитиков считают, что сентябрьская пауза не означает перехода к длительному периоду жёсткой политики — в базовом сценарии ЦБ сможет вернуться к смягчению уже осенью. Возможное снижение ставки на 0,25 п. п. до 13,75% обсуждается на 23 октября, однако если плановый дефицит бюджета превысит 7 трлн рублей или рост цен устойчиво ускорится, регулятор может сохранить ставку на уровне 14% до конца года или даже повысить её.

Ранее 78 писал, что по прогнозам ЦБ, ситуация с топливом в России окажется предсказуемой к октябрю. Именно тогда состоится опорное заседание совета директоров регулятора по ключевой ставке. Пока же, считает советник председателя Центробанка Кирилл Тремасов, делать какие-то выводы преждевременно.