Экономист Воробьёв: рентабельность капитала ВТБ за последние 3 года превысила 20 %

Рентабельность капитала ВТБ за последние 3 года превысила 20 %, несмотря на все внешние факторы и давление на маржинальность ключевых сегментов кредитования. По словам экономиста, члена Фонда Директоров АНД, частного инвестора Константина Воробьёва, группа ВТБ обладает ключевыми преимуществами, позволяющими поддерживать и наращивать рентабельность. Это и разносторонняя экспертиза в разных сегментах финансового рынка, и развитая сеть клиентских отношений, и большая продуктовая линейка.

— Всё это позволяет группе быстро реагировать на рыночные изменения и адаптироваться к ним, генерировать прибыль в различных направлениях, не проваливаясь на определённых фазах цикла. Диверсификация позволяет группе в разные периоды то увеличивать процентный доход и поддерживать другие направления, то в период кредитного торможения, наоборот, получать доходы от альтернативных направлений, — рассказал Константин Воробьёв.

Прогноз по прибыли банка на 2025 год — 500 млрд рублей. По словам эксперта, устойчивый тренд роста доходов от основного бизнеса будет транслироваться в рост чистой прибыли Банка на фоне снижения ключевой ставки.

— Банк эффективно управляет капиталом и поддерживает комфортный уровень нормативов достаточности капитала. При всём при этом, если оценивать по мультипликатору к капиталу, то ВТБ остаётся одним из самых недооценённых эмитентов в финсекторе (около 0,4 P/BV), что тоже должно подогреть интерес, — считает Воробьёв.

За 2024 год ВТБ выплатил дивиденды в размере 276 млрд рублей. Экономист отметил, что при выполнении плана по прибыли на этот год можно ожидать высокого уровня дивидендов и по итогам 2025-го.

— После рекордных дивидендов и хороших финансовых результатов первого полугодия интерес инвесторов ещё выше. Банк намерен привлечь значительно меньше капитала, чем выплатил дивидендов, и это тоже важный индикатор, в том числе намерений и далее сохранять высокий уровень дивидендных выплат, — поделился Константин Воробьёв.

Сейчас же в условиях начала цикла снижения ставки ВТБ, как и ряд других банков, становится бенефициаром этого процесса.

— Снижение ставки на 1 п. п., по оценке самого банка, увеличивает рентабельность капитала на 0,5 п. п. за счёт уменьшения стоимости фондирования, которое в течение нескольких месяцев замещается новыми средствами клиентов и по рыночным ставкам, — говорит экономист.

При этом, по словам Воробьёва, происходит постепенное выгашивание исторического накопленного кредитного портфеля (среднесрочных и долгосрочных кредитов) по низким ставкам и его замещение новыми кредитами по рыночным и плавающим ставкам. Эксперт считает, что снижение уровня кредитного риска и резервных отчислений также положительно скажутся на общем уровне риска активов и в конечном счёте поддержат маржу.